|
Весь мир - от Турции до Бразилии - следует следуют примеру крупнейших центробанков мира, смягчающих денежно-кредитную политику, чтобы предотвратить приток дешевых денег
Смягчение денежно-кредитной политики крупнейшими центробанками мира породило «эффект домино»: весь мир - от Турции до Бразилии - следует следуют их примеру, чтобы предотвратить приток дешевых денег и помешать укреплению национальных валют (рост стоимости национальных денег подрывает экспортную конкурентоспособность стран).
Банк Японии в среду принял решение увеличить объем покупки ценных бумаг до 80 трлн иен ($1 трлн) с 70 трлн, чтобы подстегнуть рост экономики и положить конец укреплению иены. Кромтого, ЦБ продлил срок действия программы на шесть месяцев - до конца 2013 г.
Первыми по этому пути пошли Федеральная резервная система США и Европейский Центробанк. ФРС будет ежемесячно тратить $40 млрд на покупку ипотечных ценных бумаг, пока в стране не возобновится устойчивый рост экономики. ЕЦБ обещал скупать гособлигации проблемных стран еврозоны, чтобы остановить рост их доходности. Некоторые аналитики утверждают, что Банк Англии также предпримет меры для стимулирования экономики.
Инвесторы устремляются в развивающиеся страны в надежде на более высокую доходность: они могут себе это позволить благодаря тому, что в развитых странах кредиты стали дешевы. Приток денег из-за рубежа ведет к укреплению местных валют. После сообщения о решении ФРС США бразильский реал вырос на 0,7% (правда, в среду к закрытию биржи его курс был всего на 0,3% выше, чем неделей ранее). За минувшую неделю мексиканский песо прибавил 2,7%, польский злотый - 4,3%, корейская вона - 1,6%. Правительства развивающихся стран обеспокоены тем, что действия ФРС скажутся на их экспортной конкурентоспособности.
«Все эти деньги, генерируемые Федеральным резервом, направляется к чужим берегам. Развивающиеся рынки <...> чувствуют, что пора снизить процентные ставки <...>, чтобы их валюты не выросли слишком сильно», - считает ведущий аналитик TCW Комаль Шри-Кумар.
В понедельник Бразилия предприняла меры, чтобы воспрепятствовать росту реала (так называемые «обратные долларовые свопы»), а денежные власти Перу провели интервенцию на валютный рынок, чтобы ослабить новый соль. Во вторник ЦБ Турции понизил процентные ставки сильнее, чем ожидали аналитики.
В целом реакция развивающихся стран на действия ФРС была более спокойной, чем в прошлый раз, когда после объявления о втором раунде количественного смягчения ФРС США эксперты заговорили о возможном развязывании «валютных войн». Власти Южной Кореи, Таиланда, Сингапура и Филиппин сообщили о своей готовности вмешаться, если приток капитала примет угрожающие масштабы. Тогда индекс курса доллара к корзине основных мировых валют, рассчитываемый The Wall Street Journal, за 13 месяцев с июня 2010 г. снизился на 18%.
Портфельный менеджер Oppenheimer Funds Алессио де Лонгис советует покупать валюты таких стран, как Польша, Норвегия, Мексика и Канада, поскольку их центробанки едва ли будут специально снижать курс к американскому доллару.
WSJ, перевела Анна Разинцева
| |